Faiz indirimi döngüsünün 2025 yılında hisse senetlerinde kademeli bir yeniden derecelendirmeye yol açması muhtemel. Kar toparlanması, daha düşük risksiz getiri oranı ve kredi getirileri ile tahvil getirileri arasındaki daralan makasla birlikte hisse senetlerinin 2025 yılının özellikle ikinci yarısında ilgi çekmesi bekleniyor. BIST100 son zirvesinden %11 düzeltme yaptı ve Mayıs 2013’teki 506 dolar zirvesinin %44 altında işlem görüyor.
BIST100 için hedef değerimizi 12.500 seviyesinde koruyoruz, bu da mevcut seviyelerden %24, 2024 sonundan ise %27’lik bir artış potansiyeli anlamına geliyor. Bu getiri, para piyasası fonlarında 2025 yılı için beklediğimiz ortalama %42 getirinin altındadır.
BIST100 için hedef değerimiz, konsensüs beklentisinin altındadır. BIST100 için 12 aylık konsensüs beklenti 14.000, tüm yıl için %42 oranında yukarı yönlü potansiyel anlamına geliyor. Konsensus beklenti ile bile hesaplandığında, BIST100’ün olası getirisi, risksiz sayılabilecek para piyasası fonlarında beklenen getirinin yanında cazibesini kaybetmektedir. Takip ettiğimiz hisseler arasında bazı yüksek potansiyelli olasılıklar görüyoruz.
Ancak özellikle yabancı yatırımcılar olmak üzere yeni fon girişlerinin olmaması ve alternatif getirilerin cazibesini bir süre daha koruyacak olması, kanımızca kısa vadede borsaya ilgiyi sınırlayacaktır. Makroekonomik verilerde beklenenden daha hızlı bir iyileşme daha iyi bir endeks performansını tetikleyebilir, ancak böyle bir potansiyel yükseliş için zamana ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.
Bankaların 2025’te borsanın toparlanmasına öncülük etmesi bekleniyor, ancak kredi büyümesine getirilen sınırlamalar ve yavaş ekonomik aktivite yılın ilk yarısında karlılıklarda iyileşmeyi sınırlayabilir. Faiz indirimleri gayrimenkul sektörü hisselerine son dönemde ivme kazandırdı, 2025’te bunun devamını bekleyebiliriz. Artan jeopolitik riskler savunma sektörüne fayda sağlayabilir; altyapı, çimento ve inşaat malzemeleri sektörleri bölgesel yeniden yapılanma faaliyetlerinden orta-uzun vadede yararlanabilir.
En beğendiğimiz hisseler:
Bankalar: AKBNK, GARAN, TSKB
Banka dışı: BIMAS, CCOLA, FROTO, KCHOL, MAVI, MGROS, PGSUS, TAVHL, TCELL, THYAO, ULKER
