Altının ons başına 2.500 doların üzerindeki rekor rallisi, Federal Rezerv’in faizleri düşürmeye hazırlanması, düşük getiriler gibi geleneksel itici güçlerin geri dönmesi ve Batılı yatırımcıların tekrar yatırıma yönelmesiyle daha uzun sürecek gibi görünüyor.
“Herkes Fed’in en son indirim yapacağını düşünüyordu, ancak şimdi sıraya giriyorlar,” diyen Infrastructure Capital Advisors CEO’su Jay Hatfield, yıllar sonra ilk kez altın opsiyonlarında uzun pozisyon aldı. Hatfield’a göre, Başkan Jerome Powell’ın faiz indirimi sözü verdiği Jackson Hole konuşması külçe altın için bir dönüm noktasıydı.
Külçe altın bu yıl göz kamaştırdı ve değerli metali başlıca emtialar arasında en güçlü performans gösterenlerden biri olarak öne çıkaran bir dizi rekor kırdı. Yılın ilk yarısındaki yükselişi, güçlü merkez bankası alımları ve Asya’dan gelen alımlar sayesinde gerçekleşti; bu da yükselen ABD doları, artan Hazine getirileri ve külçe destekli borsa yatırım fonlarından çıkışları dengeledi. Şimdi bu üç etken de altının lehine çalışabilir.
GAMA Asset Management SA’da küresel makro portföy yöneticisi olan Rajeev De Mello, “Altın tutmanın fırsat maliyeti düşüyor,” dedi. “Reel getirilerdeki bu çok hızlı düşüş ve genel olarak doların zayıflaması, altını dolardan kısa pozisyon almak için başka bir para birimi olarak kullanmaktan oldukça mutlu olmamı sağlıyor.” 2024 yılında spot altın şimdiye kadar beşte birden fazla yükseldi ve Goldman Sachs Group Inc. gibi bankalar Nisan ayında fiyatların ons başına 2.700 dolara ulaşabileceğini söyledi. Powell’ın Cuma günü Jackson Hole sempozyumunda açıkladığı yol haritasının ardından ABD 10 yıllık reel getirileri Aralık ayından bu yana en düşük seviyeye geriledi.
Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre, hedge fonları ve spekülatörler Comex’e yükseliş bahisleri ekliyor ve net uzun külçe pozisyonları dört yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı. Altın destekli ETF’lere olan talepte de canlanma işaretleri var. Önde gelen ürünlerden biri olan SPDR Altın Hisseleri’ndeki varlıklar, 2020 ortalarından bu yana en uzun giriş serisi olan sekiz hafta boyunca genişledi. Elbette, Batılı yatırımcılar metale ısınsa bile, fiyatlar, yüksek fiyatların talebe zarar verdiği Asya’daki tüketimin yumuşamasına karşı savunmasız olabilir.
Çin Merkez Bankası da kısa süre önce aylık alımlarını durdurarak altının ilk yarıda yükselmesine yardımcı olan iki dayanağı zayıflattı. Citigroup Inc. şimdilik ETF’lere girişlerin altı ila 12 ay içinde “önemli ölçüde” artacağını, talebin daha gevşek para politikası ve resesyon riskleri nedeniyle volatilitede potansiyel bir artışla destekleneceğini düşünüyor. Banka, Powell’ın konuşmasından önce yayınladığı bir notta, altının 2025 ortasına kadar 3.000 dolara ulaşabileceğini söyledi. Spot külçe altın en son 2.525 dolar ile zirveye yakın bir seviyedeydi. 2024’ün son çeyreğinde fiyatları 2.600 dolar olarak gören UBS Group AG’ye göre, Fed ilk faiz indirimini yaptığında piyasa büyük ETF akışlarının yanı sıra devam eden spekülatör talebini de bekleyebilir. UBS Global Wealth Management emtia stratejisti Wayne Gordon, artan jeopolitik risklerin portföy hedge’lerine olan talebi de artırması gerektiğini söyledi.
Toronto merkezli, 31,1 milyar dolarlık varlık yönetimine sahip değerli metaller ve kritik mineraller varlık yöneticisi Sprott Inc. şirketinin yönetici ortağı Ryan McIntyre, “İnsanların şu anda fiziksel altın ETF tarafına geçmeye başlaması gerçekten dikkate değer,” dedi. “ETF’ler aracılığıyla alım yapmak altının hikayesinin çok büyük bir parçası olacak.”
